特朗普再施压！周五非农数据会否吹响美联储降息的号角

随着周三公布的私营部门(sīyíngbùmén)岗位就业增长跌至两年多来的低点后，劳动力市场(shìchǎng)放缓的风险再次引发了市场的警觉，贸易摩擦的逆风可能开始产生影响。与此同时，美国总统特朗普再次对美联储施加压力。外界将目光(mùguāng)转向本周压轴的非农就业数据，这会重演去年8月(yuè)确立美联储启动(qǐdòng)降息的一幕吗？ 在经济不确定性日益增加的情况下，劳动力市场可能(kěnéng)正在走弱。根据薪资服务公司ADP周三发布的全国就业(jiùyè)报告，5月仅创造了3.7万个(wàngè)工作岗位，远低于4月份的6.2万个，意味着(yìwèizhe)就业增长刷新2023年来新低。 ADP首席经济学家(jīngjìxuéjiā)理查森（Nela Richardson）表示：“在今年(jīnnián)开局强劲之后，招聘势头正在减弱。” ADP的报告还显示，工资(gōngzī)增长表现依然强劲，这表明雇主没有(méiyǒu)利用较少的工作机会来(lái)压低工资。5月份私营部门创造的绝大多数新工作岗位都在服务业，尤其是休闲和酒店业。相比之下，制造业和自然资源/采矿业(cǎikuàngyè)的工作岗位减少了。 疲软(píruǎn)的(de)ADP数据可能预示着周五美国劳工统计局公布本月美国非农报告时，就业指标也将同样疲软。然而，ADP在历史上并(bìng)不能很好地预测劳工统计局的报告，尽管随着时间的推移(tuīyí)，两者确实朝着相同的方向发展。 事实上，私营部门招聘疲软的迹象与(yǔ)近期就业市场强劲的其他迹象形成鲜明对比。根据(gēnjù)劳工部最近的数据，截至5月24日(rì)的一周(yīzhōu)，申请失业救济人数有所上升，依然处于阶段性低位。周二的JOLTS职位(zhíwèi)空缺报告显示，4月份每个失业者有1.03个职位空缺，与3月份相比变化不大。总体而言，几乎没有(méiyǒu)明显迹象表明，整体失业率将大幅上升。 资管公司BK asset management宏观(hóngguān)策略师施罗斯伯格(Boris Schlossberg)在(zài)接受第一财经采访时表示，ADP报告确实表现不佳，但正如此前(qián)的记录那样，更官方的非农“硬数据”才是(shì)美联储所关注的。从(cóng)近期的指标看，不排除这只是一次数据异常情况。 荷兰国际集团（ING）首席国际经济学家詹姆斯（James Knightley）在发给(fāgěi)记者的报告中(zhōng)表示，ADP报告的主要(zhǔyào)信息是，在贸易紧张局势有所明朗之前，商业部门将对(duì)投入资金持谨慎态度。 根据华尔街的最新预测，上月美国非农或增加12万个就业岗位，较4月份16.7万个有所减少，失业率(shīyèlǜ)预计(yùjì)将保持在4.2%不变。 由于持续的(de)贸易战(màoyìzhàn)压力，美国公司(měiguógōngsī)在(zài)招聘方面变得更加犹豫。当天发布(fābù)的另一项重磅数据显示，美国供应管理协会ISM服务业采购经理人指数从(cóng)4月份的51.6降至5月份的49.9。ISM表示，这是(shì)自2020年6月疫情引发的经济衰退开始以来的60个月里，第四次跌破50大关。在服务业衰退之前，制造业活动也以更快的速度回落。ISM服务业调查委员会主席史蒂夫·米勒表示，虽然(suīrán)5月份指数的下降并不意味着严重收缩，但它揭示了受访者普遍表达的不确定性。 值得一提的是，特朗普在ADP报告疲软后再次要求美联储(měiliánchǔ)降低利率。“ADP数字出来了(le)！鲍威尔现在必须降低利率。欧洲已经下降了九次！”美国总统在社交媒体上表示(biǎoshì)。 市场(shìchǎng)普遍预期，欧洲央行周四可能会再次降息(jiàngxī)。周三欧元区5月(yuè)份的消费者价格指数CPI同比增速下降至1.9%，低于欧洲央行设定的2%的目标(mùbiāo)，创2024年9月以来(yǐlái)的新低。剔除食品和能源等波动较大的价格后，核心通胀率(tōngzhànglǜ)降至2.3%，为2022年1月以来的最低水平。通胀数据公布的大部分组成部分呈下降趋势，表明需求前景疲软。 相比之下，在看到贸易战是否会加剧通货膨胀之前，美联储并不(bù)愿意贸然(màorán)降息。在上周前往白宫与特朗普会面时(huìmiànshí)，鲍威尔强调政策路径将完全取决于即将到来的经济(jīngjì)信息及其对前景的意义。他表示，他和联邦公开市场委员会的同事们将根据法律要求制定货币政策，以支持(zhīchí)最大限度就业和稳定的价格，并将完全基于仔细、客观和非政治的分析作出(zuòchū)这些决定。 第一财经记者汇总发现，近期美联储(liánchǔ)官员的表态与鲍威尔立场(lìchǎng)基本一致。达拉斯联储主席洛根表示(biǎoshì)，由于劳动力市场稳定，通胀略高于(lüègāoyú)目标，前景不确定，美联储正在密切关注一系列数据，以判断可能需要采取什么应对措施。 牛津经济研究所高级经济学家施瓦茨（Bob Schwartz）此前在接受(jiēshòu)第一财经记者采访时表示(biǎoshì)，现阶段通货膨胀和就业之间的关系(guānxì)比自疫情后复苏开始以来的任何时候都更(gèng)接近平衡。失业率仍徘徊在4%的历史低点附近，美联储首选的物价指标(zhǐbiāo)几乎达到了2%的目标。这种组合将使美联储在可预见的未来保持观望。 在ADP数据公布后，美债收益率走低，美元指数再次失守99关口(guānkǒu)。根据芝加哥商品交易所(zhījiāgēshāngpǐnjiāoyìsuǒ)FedWatch工具，市场继续预期美联储今年将两次降息，第一次降息预计将在9月进行(jìnxíng)。 施罗斯伯格向第一财经表示，一个(yígè)有弹性的劳动力市场可以帮助美国在不陷入衰退的情况下应对贸易战(màoyìzhàn)。白宫和特朗普最近采取的缓解贸易紧张局势(jǐnzhāngjúshì)的举措会有所帮助。与去年8月引发市场恐慌的非农时刻相比，现在的经济数据(shùjù)相对更好，只要非农数据不大幅低于预期，或者失业率跳涨至4.3%以上(yǐshàng)，美联储(měiliánchǔ)依然有足够的条件观察更多的数据表现。 (本文来自第一(dìyī)财经)